A paridade de uma stablecoin

Uma stablecoin promete valer uma unidade de referência. Essa promessa sustenta-se em três coisas verificáveis: o que compõe a reserva, quem pode resgatar ao par e quem atesta o primeiro item de forma independente.

A composição da reserva

Reserva em depósito bancário e título soberano de curtíssimo prazo tem comportamento distinto de reserva em crédito privado ou em outro ativo digital. A diferença não aparece no dia calmo; aparece no dia em que muitos resgatam ao mesmo tempo.

O direito de resgate

Pergunte quem, exatamente, pode apresentar a moeda ao emissor e receber a unidade de referência. Quando esse direito pertence apenas a um punhado de contrapartes institucionais, o detentor comum depende do mercado secundário para sair - e é aí que a paridade se rompe primeiro.

• Composição e prazo médio da reserva, com data de referência.
• Perímetro do direito de resgate e o valor mínimo exigido.
• Frequência e natureza do atestado: auditoria independente ou relatório do próprio emissor.
• Jurisdição do emissor e regime aplicável à reserva.